国际水务情报平台(GWI) | 世界最大的水组合平台 2016-01-01
中国境内的并购以及废水再利用的升级对于北京控股实现2018战略目标非常关键。面对海外项目的受挫,公司选择了在国内积极进取在国外相对保守的策略。北控水务的COO周敏先生对GWI（全球水务情报平台）的沈如佳（音译）如是说。
国际商业银行们都在排队想给北控水务这个国营开发者在中国进行的强大的项目并购战略提供融资服务。然而,其国际业务却面临更多问题,因为该公司在新兴市场风险管理方面举步维艰。
12月18日，国际金融公司（IFC）与北控水务达成了一个3亿美金的一揽子长期贷款，包括一笔国际金融公司(IFC)自己账户提供的2800万美元的A类贷款，一笔其管理的贷款组合程序提供的2100万美元的贷款，以及一笔13个商业金融机构提供的2亿5100万美元的B类贷款。这些银行中的8个银行，包括世界重量级银行机构，如法国巴黎银行和印度国家银行，之前于2014年已经与亚洲开发银行(ADB)协作给北控水务贡献了一笔超额认购的2亿8800万美元的B类贷款。
由于大家认为亚洲以外可投资的项目开发者稀少，中国水务公司正成为明显的受益者。“2015年，国际金融公司(IFC)已经给中国的水务部门贡献了5亿多美元。“ 国际金融公司亚洲基础设施总管赵炫赞(HYUN-CHAN CHO)对国际水务情报平台(GWI)如是说。
周敏先生是北控水务的COO，并且是中科成环境的共同创始人。北控水务于2008年收购了中科成环境这家公司，目的就是进入水务行业，周敏先生是这个价值61亿美元公司的第二大个人持股者。他在香港与国际水务情报平台(GWI)会面，探讨最近的战略。“这笔贷款将用于主要业务板块：并购或者投资于中国境内BOT/TOT项目”，周对GWI说，“贷款将用于水务，废水处理或再利用项目，而亚洲开发银行ADB的贷款专门指定用于再利用项目。”
根据周敏先生说，北控水务2015年锁定了500多万方/天的新增处理量，其中120万方/天的增量来自母公司北控集团收购金州环境公司多数股权后注入给北控水务的。北控水务的已签约处理量快接近2600万方/天，占国内市场6%的份额，超过排名第二的竞争对手北京首创。“随着中国政府环保倾斜政策，比如水污染行动方案的出台，我们有信心在2018年底前实现我们的五年目标，达到4000万方/天的处理量，”周敏先生说，“这些新增的处理量在2016年可以导致30-40%的净利润增长。”
银行看起来支持周敏先生的乐观看法，但是最近几个月怀疑者的声音越来越多。华尔街日报报道“北控水务利用会计准则的漏洞，提前计入BOT项目的利润，并乐观地估计建设工程收入的毛利。”该篇文章警告，市场的饱和意味着未来的增长取决于运营资产的并购，这些资产并不能获得同样水平的利润。
控水务快速对此进行了详细的回复，捍卫其会计方法的正确性，但是无法阻止GMT研究公司1月早期的做空报告，该报告宣称北控水务过分夸大其净利润。北控水务随后发布另一份驳斥报告，但还是被迫回购股票，以稳定不断下滑的估价，截止1月19日，公司及其董事在公开市场已经回购了1100万份股票。
“与其担忧其建设利润过高，我们更关注北控水务是否有足够的BOT项目来开启2016-2017年度，”BOCOM（交通银行）国际分析师华莱士-陈(Wallace Cheng)说，“我们的理解是，北控水务的审计师已经认可了其HK-IFRIC 12项下的特许权项目的会计方法， 另外北控水务也雇佣了一个独立第三方来评估其施工建设利润的会计合理性。”
按照环保部（MEP）的数据，城镇地区的污水处理水平在2014年末已达到90%，尽管如此，郊区和乡镇的新项目仍在出现，在污水再利用和污泥处理更新方面高增长值得期待。“至少60%的项目在一些小机构或者地方政府手里，将在未来5年中释放，”申银万国研究所顾峰（GU FENG音译）对GWI平台说。“即使北控水务作为国营企业在与地方政府谈判中处于优势地位，竞争将仍然非常激烈，北控水务已经将新项目的总体预期内部回报率从之前的10%点多降低到了9%。”同时，北控水务还面临其全球布局野心的收缩。去年，北控水务宣布将在2018年底前斥资20亿新加坡元（相当于16亿美金）用于国际扩张，期待海外业务占其收入达到20%，然而，截止2015年6月的六个月内，只有3%的收入来自海外市场。北控水务的全球规划毫无疑问地在收缩。“北控水务在国际市场会放慢脚步，我们的目标说每年2到3个水处理项目”，周敏先生对GWI平台说，“打造国际经营的队伍，以及外国市场的规则，是我们关心的焦点。”
2014年，北控水务宣称获得了在印度尼西亚棉兰的水处理BOT项目，但是，正如GWI平台上个月报道的一样，中信环境技术于11月也宣称获得了一个非常类似的项目。周敏先生向GWI平台确认，北控水务已经将其印度尼西亚项目卖给了中信，因为北控水务发现无法控制该项目的风险。“印度尼西亚项目过去在我们的计划之内，而且我们也已经签订了合同，但是项目的进展非常缓慢，”周敏先生说，“最后，我们认为该市场有点风险，我们缺少对该市场及其法律的认识，所以我们将其卖掉了。”。尽管已经通过了预审，北控水务还是撤出了印度尼西亚的翁布兰项目的招标。
当其专心致志于国内的BOT项目时，北控水务还是选择了EPC工程作为进入马来西亚的路径。“马来西亚市场将是我们海外市场关注的焦点，”周敏先生说道，“我们2015年在马来西亚已经有了一个水处理项目，2016年计划一到两个项目。”他说，“对于新加坡，将现有的樟宜II新生水工厂项目成功运行是我们的首要任务。一旦我们的国际队伍打造完毕，我们将在未来对准更多的项目。”
北控水务有更多的运气机会利用其政治关系，来获取项目。亚洲基础设施投资银行（AIIB）本月的正式成立，意味着严肃正规的项目谈判现在就可以进行。亚投行会在初期会聚焦海外项目，每年发布100到150亿美元，并在2016年第二季度开始运营。北控水务已经开始了与亚投行的对话，希望在海外项目扩张时能搭上一辆更安全的车辆。
海外投资也可以以技术收购的方式进行。为了从2015水污染行动计划聚焦于更新污水处理设施这一点上受益，开发商们正在国内外的技术方面展开竞争。1月11日，北控水务与北京首创水务合作，对国内膜技术专家浙江开创环保科技有限公司进行投资，分别占21%和19%的股权。浙江开创环保科技有限公司正准备在北京场外交易市场（新三板）上市。一个北京排水集团控制的基金于12月份同时也收购了一个瑞典溶气浮选技术专家PURAC AB公司。
