國際水務情報平台(GWI) | 世界最大的水組合平台 2016-01-01
中國境內的並購以及廢水再利用的升級對於北京控股實現2018戰略目標非常關鍵。面對海外項目的受挫,公司選擇了在國內積極進取在國外相對保守的策略。北控水務的COO周敏先生對GWI（全球水務情報平台）的沈如佳（音譯）如是說。
國際商業銀行們都在排隊想給北控水務這個國營開發者在中國進行的強大的項目並購戰略提供融資服務。然而,其國際業務卻面臨更多問題,因為該公司在新興市場風險管理方面舉步維艱。
12月18日，國際金融公司（IFC）與北控水務達成了一個3億美金的一攬子長期貸款，包括一筆國際金融公司(IFC)自己賬戶提供的2800萬美元的A類貸款，一筆其管理的貸款組合程序提供的2100萬美元的貸款，以及一筆13個商業金融機構提供的2億5100萬美元的B類貸款。這些銀行中的8個銀行，包括世界重量級銀行機構，如法國巴黎銀行和印度國家銀行，之前於2014年已經與亞洲開發銀行(ADB)協作給北控水務貢獻了一筆超額認購的2億8800萬美元的B類貸款。
由於大家認為亞洲以外可投資的項目開發者稀少，中國水務公司正成為明顯的受益者。“2015年，國際金融公司(IFC)已經給中國的水務部門貢獻了5億多美元。“ 國際金融公司亞洲基礎設施總管趙炫讚(HYUN-CHAN CHO)對國際水務情報平台(GWI)如是說。
周敏先生是北控水務的COO，並且是中科成環境的共同創始人。北控水務於2008年收購了中科成環境這家公司，目的就是進入水務行業，周敏先生是這個價值61億美元公司的第二大個人持股者。他在香港與國際水務情報平台(GWI)會麵，探討最近的戰略。“這筆貸款將用於主要業務板塊：並購或者投資於中國境內BOT/TOT項目”，周對GWI說，“貸款將用於水務，廢水處理或再利用項目，而亞洲開發銀行ADB的貸款專門指定用於再利用項目。”
根據周敏先生說，北控水務2015年鎖定了500多萬方/天的新增處理量，其中120萬方/天的增量來自母公司北控集團收購金州環境公司多數股權後注入給北控水務的。北控水務的已簽約處理量快接近2600萬方/天，占國內市場6%的份額，超過排名第二的競爭對手北京首創。“隨著中國政府環保傾斜政策，比如水污染行動方案的出台，我們有信心在2018年底前實現我們的五年目標，達到4000萬方/天的處理量，”周敏先生說，“這些新增的處理量在2016年可以導致30-40%的淨利潤增長。”
銀行看起來支持周敏先生的樂觀看法，但是最近幾個月懷疑者的聲音越來越多。華爾街日報報道“北控水務利用會計準則的漏洞，提前計入BOT項目的利潤，並樂觀地估計建設工程收入的毛利。”該篇文章警告，市場的飽和意味著未來的增長取決於運營資產的並購，這些資產並不能獲得同樣水平的利潤。
控水務快速對此進行了詳細的回複，捍衛其會計方法的正確性，但是無法阻止GMT研究公司1月早期的做空報告，該報告宣稱北控水務過分誇大其淨利潤。北控水務隨後發布另一份駁斥報告，但還是被迫回購股票，以穩定不斷下滑的估價，截止1月19日，公司及其董事在公開市場已經回購了1100萬份股票。
“與其擔憂其建設利潤過高，我們更關注北控水務是否有足夠的BOT項目來開啟2016-2017年度，”BOCOM（交通銀行）國際分析師華萊士-陳(Wallace Cheng)說，“我們的理解是，北控水務的審計師已經認可了其HK-IFRIC 12項下的特許權項目的會計方法， 另外北控水務也雇傭了一個獨立第三方來評估其施工建設利潤的會計合理性。”
按照環保部（MEP）的數據，城鎮地區的污水處理水平在2014年末已達到90%，盡管如此，郊區和鄉鎮的新項目仍在出現，在污水再利用和污泥處理更新方面高增長值得期待。“至少60%的項目在一些小機構或者地方政府手裏，將在未來5年中釋放，”申銀萬國研究所顧峰（GU FENG音譯）對GWI平台說。“即使北控水務作為國營企業在與地方政府談判中處於優勢地位，競爭將仍然非常激烈，北控水務已經將新項目的總體預期內部回報率從之前的10%點多降低到了9%。”同時，北控水務還面臨其全球布局野心的收縮。去年，北控水務宣布將在2018年底前斥資20億新加坡元（相當於16億美金）用於國際擴張，期待海外業務占其收入達到20%，然而，截止2015年6月的六個月內，隻有3%的收入來自海外市場。北控水務的全球規劃毫無疑問地在收縮。“北控水務在國際市場會放慢腳步，我們的目標說每年2到3個水處理項目”，周敏先生對GWI平台說，“打造國際經營的隊伍，以及外國市場的規則，是我們關心的焦點。”
2014年，北控水務宣稱獲得了在印度尼西亞棉蘭的水處理BOT項目，但是，正如GWI平台上個月報道的一樣，中信環境技術於11月也宣稱獲得了一個非常類似的項目。周敏先生向GWI平台確認，北控水務已經將其印度尼西亞項目賣給了中信，因為北控水務發現無法控制該項目的風險。“印度尼西亞項目過去在我們的計劃之內，而且我們也已經簽訂了合同，但是項目的進展非常緩慢，”周敏先生說，“最後，我們認為該市場有點風險，我們缺少對該市場及其法律的認識，所以我們將其賣掉了。”。盡管已經通過了預審，北控水務還是撤出了印度尼西亞的翁布蘭項目的招標。
當其專心致志於國內的BOT項目時，北控水務還是選擇了EPC工程作為進入馬來西亞的路徑。“馬來西亞市場將是我們海外市場關注的焦點，”周敏先生說道，“我們2015年在馬來西亞已經有了一個水處理項目，2016年計劃一到兩個項目。”他說，“對於新加坡，將現有的樟宜II新生水工廠項目成功運行是我們的首要任務。一旦我們的國際隊伍打造完畢，我們將在未來對準更多的項目。”
北控水務有更多的運氣機會利用其政治關係，來獲取項目。亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）本月的正式成立，意味著嚴肅正規的項目談判現在就可以進行。亞投行會在初期會聚焦海外項目，每年發布100到150億美元，並在2016年第二季度開始運營。北控水務已經開始了與亞投行的對話，希望在海外項目擴張時能搭上一輛更安全的車輛。
海外投資也可以以技術收購的方式進行。為了從2015水汙染行動計劃聚焦於更新汙水處理設施這一點上受益，開發商們正在國內外的技術方面展開競爭。1月11日，北控水務與北京首創水務合作，對國內膜技術專家浙江開創環保科技有限公司進行投資，分別占21%和19%的股權。浙江開創環保科技有限公司正準備在北京場外交易市場（新三板）上市。一個北京排水集團控制的基金於12月份同時也收購了一個瑞典溶氣浮選技術專家PURAC AB公司。
